来源：宏利基金

　　印度央行于2025年6月6日意外将基准回购利率下调50个基点至5.5%，2025年三次降息累计达100个基点。同时，将存款准备金率从4%大幅下调至3%，释放约2.5万亿卢比（291亿美元）的资金流动性。

　　超预期降息引爆市场！结构性机会浮现

　　印度央行大幅降息并下调存款准备金率后，印度股市直线拉升，今日再次挑战年内新高。同时，降息之后，结构性受益行业也浮出水面。

　　首先，降息环境下，金融行业可能成为流动性宽松的主要受益者。印度央行下调存款准备金率，将腾出更多资本供银行提振信贷。降息之后Nifty银行指数已创历史新高，这一现象反映了市场对流动性宽松提振企业盈利的乐观预期。

　　其次，耐用消费品、汽车等有望强劲增长。印度央行比预期更大的降息给消费者带来了一些即时的安慰。随着月供减少，预计汽车、电子产品和住宅等大额消费需求可能会激增。此外，预计随着借款人寻求利用较低的利率来降低还款压力，贷款余额转移活动将增加。

　　宏利基金解析：政策主动、财政企稳，关注盈利上修与资金流入机遇

　　货币政策：

　　我们认为，当前货币政策呈现出明显的“前置性”特征，其推进节奏超出市场预期。印度央行采取“先行动、后观察”的策略，体现出较强的主动性。这种前瞻性的政策取向有助于为经济复苏提供早期支持。

　　财政政策与投资表现：

　　财政端可见一季度投资活动已呈现复苏态势。考虑到去年同期基数较低，预计二季度财政表现仍将保持稳健。特别值得注意的是，下半年减税政策的效应将逐步显现，预计将对消费板块及信贷相关领域产生显著提振作用。

　　业绩修正潜力：

　　在宏观环境保持稳定的前提下，我们需密切关注企业盈利是否存在上修空间。当前市场估值处于合理均衡区间，未出现明显高估或低估。

　　区域资金配置：

　　从亚太区域视角看，普遍降息环境下的资金再配置过程，预计将对印度市场形成相对利好。这种资本流动的动态变化值得投资者持续跟踪。

　　剑指十年连涨，印度股市回调后蓄势冲高？

　　其实，除了今天的超预期降息，近期印度利好不断。本周印度经济数据出炉，一季度GDP达7.4%；而且就在上周，据IMF报告，印度已超越日本成为全球第四大经济体，并有望3年内超越德国。

　　股市上，印度SENSEX30近22年间涨超25倍，这是近20多年全球表现最好的股市，而今年，该指数有望挑战连续十年正收益。

　　观察印度指数近些年经历的“√”形式上行区间可以看到，且每段较长的上行都是发生在一段短暂并相对剧烈的回调之后。

降息！借流动性东风，印度挑战“十连涨”？ 第1张

　　巧的是，在经历的4月的阶段低点之后，印度SENSEX30从今年5月份刚好就处于新的上行区，而且目前为止，还未创新高。

　　宏利印度股票（QDII）（006105）是目前国内市场上唯一一只自下而上、主动管理的纯印度股票产品，80%以上的非现金仓位投资于印度企业，其中金融业、非日常生活消费品、工业占比较高。

　　（注：数据来源于基金定期报告，过往持仓数据不代表当前及未来持仓，基金经理可根据法律法规、基金合同和市场情况调整持仓。基金有风险，投资需谨。）

　　如果你看好印度市场的投资前景，或者想多元配置分散单一市场风险，宏利印度股票（QDII）可能是适合你的选择。

　　宏利印度股票风险等级为R4-中高风险，此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准。本材料由宏利基金管理有限公司提供，不构成投资建议或承诺。以上观点、数据、及其他信息仅作参考，不作为基金销售的法律文件，不构成任何意见，亦不构成任何产品交易的推荐。投资者应根据自身风险承受能力自主判断进行投资，若造成损失，宏利基金管理有限公司不承担任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金历史业绩不代表未来收益，基金排名机构的排名数据并不构成基金业绩表现的保证。请投资者仔细阅读各基金《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该基金产品特性与相关风险，具有相应的风险承受能力，谨慎投资。市场有风险，投资须谨慎。