FXGT:金价高位盘整 长期上行趋势

12月25日，随着岁末圣诞假期的临近，全球金融市场进入了典型的低流动性时期。黄金价格在刷新2526美元的历史新高后，受多头仓位阶段性了结影响出现窄幅回调。FXGT认为，这种高位盘整是牛市运行过程中的必要“换手”，并非趋势终结。尽管短期波动率因假期因素有所上升，但支撑金价长期走强的核心要素——包括地缘局势的不稳定性以及对美联储宽松周期的押注——依然在市场中占据主导地位。

　　在宏观基本面上，今年黄金的表现足以载入史册。FXGT表示，受地缘风险扩散及经济不确定性推动，黄金年内涨幅已突破70%，这一成绩正使贵金属市场迈向自1979年以来最强劲的年度表现。在此期间，机构投资者的持续流入与实物黄金需求的增长形成了共振。与此同时，由于市场对未来贸易政策持谨慎态度，加之美联储今年已实质性降息75个基点，持有非营利性资产的机会成本大幅下降，进一步巩固了黄金作为避险资产的吸引力。

　　从近期公布的经济数据来看，美国劳动力市场与增长前景呈现出复杂信号。上周初请失业金人数录得214000人，优于预期的223000人；同时，修正后的第三季度GDP增长率达到4.3%，显著高于市场预期的3.3%。尽管这些数据展现了经济韧性，但12月消费者信心指数跌至89.1，且10月耐用品订单下滑2.2%，这反映出增长动能背后仍存隐忧。FXGT表示，受此影响，美元指数（DXY）徘徊在97.96附近，难以形成实质性的反弹突破，为金价提供了喘息空间。

　　展望货币政策走向，市场目前普遍预期美联储将在1月维持基准利率不变。FXGT认为，由于主席鲍威尔强调将根据数据表现采取“观望”态度，目前1月降息的概率仅为13%左右。然而，考虑到通胀降温的趋势以及劳动力市场可能出现的疲软，投资者对明年下半年恢复降息路径的预期并未动摇。此外，中东局势的反复以及国际贸易环境的潜在摩擦，使得避险买盘在任何价格回落时都表现得相当积极。

　　在技术分析层面，黄金目前正处于“无人区”探索阶段，但RSI指标的超买状态提示了回调风险。FXGT表示，目前RSI出现了初步的顶背离迹象，暗示短期上涨动能可能衰减。如果金价跌破2381美元的第一道防线或9日均线2372美元，市场可能会向50日均线2167美元寻求支撑。不过，只要金价维持在关键移动平均线上方，整体多头格局便未动摇。FXGT认为，一旦市场消化了节前利润盘，金价在突破2500美元心理关口后，有望在2026年继续冲击2600美元甚至更高的水平。