中信建投期货：1月14日黑色系早报

　　钢材早报：驱动不足，期钢窄幅震荡

　　市场信息：

　　1、 工信部召开第十八次制造业企业座谈会，来自钢铁、有色、新材料、汽车、机械、船舶、轻工、医药、电子等重点行业的12家企业负责人参会。会议强调，积极参与行业规则制定和自律机制建设，自觉抵制“内卷”。

　　2、 中指研究院最新数据显示，2025年300城住宅用地成交规划建筑面积为6.2亿平方米，同比下降13.5%，出让金2.3万亿元，同比下降10.6%。

　　3、 1月13日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3370元/吨，环比昨日增加2元/吨，平均利润亏损37元/吨，谷电利润为77元/吨。

　　4、 1月13日，全国主港铁矿石成交84.10万吨，环比增11.8%；237家主流贸易商建筑钢材成交8.36万吨，环比减20.9%。

　　5、 上周，247家钢厂高炉开工率79.31%，环比上周增加0.37个百分点；钢厂盈利率37.66%，环比上周减少0.44个百分点；日均铁水产量229.5万吨，环比上周增加2.07万吨。

　　6、 截止1月9日，五大钢材品种周产量818.59万吨，周环比增产3.41万吨。五大钢材品种总库存量1253.92 万吨，周环比增21.77 万吨。五大钢材品种周消费量为798.62万吨，周环比降5%。其中螺纹钢连续第四周增产，本周螺纹增产2.82万吨至191.04万吨，螺纹总库存累库16.08万吨至438.11 万吨，表需下降25.48 万吨至174.96 万吨；热卷增产1万吨至305.51万吨，去库2.83 万吨至368.13 万吨，表需微降2.43万吨至308.34万吨。

　　螺纹钢：

　　上周螺纹增产2.82万吨至191.04万吨，螺纹总库存累库16.08万吨至438.11万吨，表需下降25.48万吨至 174.96 万吨。现阶段螺纹钢连续第四周回升，而需求继续走弱，基本面表现偏弱。从供需基本面来看，近期部分钢厂复产，高炉铁水产量增加，利好原燃料价格。不过，投机性需求放过后，下游终端采购或趋向谨慎，钢市成交量不佳，短期钢价涨势或放缓。

　　热卷：

　　上周热卷增产1万吨至305.51万吨，去库2.83万吨至368.13万吨，表需微降2.43万吨至308.34万吨。前期产能与品种转产压力未消，供应仍偏松；需求端淡季叠加天气制约，终端刚需主导，几无增量。贸易商对后市预期谨慎，普遍采取“低库存、快周转”的操作策略，主动出货回笼资金，但需警惕的是，当前库存绝对量仍处于高位运行区间。投机性需求释放过后，下游终端采购或趋向谨慎，短期钢价涨势或放缓。

　　策略上，螺纹2605短期运行区间参考3100-3200元/吨；热卷2605合约运行区间参考3250-3350元/吨。

　　铁合金早报：延续震荡

　　观点：中性

　　合金供给总体维持低位，但利润明显改善，以及盘面大幅上涨之后部分生产企业参与卖

　　保，预计逐步进入缓慢增产周期。上游工厂库存分化，硅铁尚可，硅锰压力仍存。成本端偏

　　稳，焦炭开启第一轮提涨，2月份锰矿山对华报价环比走高0.17-0.25美元/吨度，下方价格

　　支撑依然存在。需求端，钢厂复产和补库预期给予支撑，但复产斜率受制于钢厂偏低的盈利

　　能力，补库空间也不算大，需求边际改善，但幅度偏谨慎。预计价格维持震荡格局。

　　观点：观望。