华泰期货：终端企业需求不足，玻璃纯碱震荡偏弱

　　时间： 2026-01-18 16：30：01

　　来源：华泰期货

　　作者： 邝志鹏

　　市场分析

　　玻璃方面，本周玻璃主力合约整体呈现偏弱运行后震荡反弹走势。现货方面，本周国内浮法玻璃均价1138.27元/吨，较上周均价涨幅1.46%，环比涨幅扩大；光伏玻璃交投环比好转，价格整体企稳。

　　供应方面：据隆众数据，开工率71.38%，产能利用率75.14%，浮法玻璃日熔150745t，产量处于同期低位，但供需矛盾仍在，仍然需要继续加大冷修，持续降低产量，后期关注产线冷修情况。

　　需求方面：目前玻璃处于消费淡季，刚需表现疲软。然而由于盘面价格拉升，期现商投机性需求大幅增加，后期关注期现库存变化。

　　库存方面：本周玻璃库存5301.3万重箱，库存小幅回落，仍处同期高位。

　　供需与逻辑：短期来看，玻璃供需矛盾有所好转，冷修继续推进，供应有所收缩，需求呈现结构性改善，叠加库存去化形成边际支撑。需要注意的是，浮法玻璃终端刚需淡季难有突破，价格反弹更多依靠的是投机性需求，后续需要进一步观察可持续性。

　　纯碱方面：本周纯碱主力合约以偏弱震荡运行为主。现货方面，市场以观望谨慎态度对待，下游企业刚需采购为主。

　　供应方面：本周纯碱产量77.53万吨，环比增加，伴随远兴二期产线陆续提产，纯碱供给压力再度增加。

　　需求方面：本周纯碱消费环比回落，考虑到后期浮法玻璃仍有冷修预期，重碱需求仍面临挑战。短期前期盘面涨价，期现商投机性需求大增，后期关注消费变化。

　　库存方面：本周国内纯碱企业库存总量在157.5万吨，其中重碱库存73.8万吨。

　　供需与逻辑：纯碱供需矛盾有所增加。部分装置恢复带动产量增加，供应维持高位，供应端持续承压；需求端，下游浮法玻璃刚需一般，光伏玻璃需求改善有限，投机需求不足。后续若基本面延续弱现实格局，叠加期现贸易商主动抛货离场的悲观情绪传导，纯碱将面临进一步下行压力，关注浮法玻璃产线变化和纯碱新投产项目进展。

　　策略

　　玻璃方面：震荡

　　纯碱方面：震荡偏弱

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　风险

　　纯碱新投产进度、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。

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