杨德龙：2026年我国经济有望稳步增长 资本市场投资机会明显增多

　　国家统计局公布的2025年经济数据显示，我国GDP同比增长5%，总量突破140万亿元，实现了年初设定的增长目标。在经济形势复杂多变的背景下，全年经济保持平稳增长，各季度GDP增速分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%，按不变价格计算，全年增长5%。

　　出口方面，我国贸易顺差历史性突破1.1万亿美元，创历史新高，并逼近1.2万亿美元。这一成绩是在国际竞争加剧的背景下实现的，反映出我国出口产品竞争力的持续增强。

　　国内经济仍面临供给强、需求弱的矛盾。物价保持平稳，未出现明显增长，但也反映出内需不足的问题。为此，国家通过推动消费品以旧换新、对部分产品给予补贴等措施，促进了相关产品销量大幅增长，对稳定消费起到了积极作用。然而，社会消费品零售总额增速仍处于较低水平，意味着后续仍需出台更多政策以提升居民收入，从而释放更大消费潜力。

　　整体来看，2025年我国经济在稳增长政策逐步落地见效的支撑下，实现了平稳运行。

　　从收入看，2025年全国居民人均可支配收入为43377元，比上年名义增长5%，与GDP增速持平。其中农村居民收入实际增长6%，显著高于城镇居民的4.2%。居民收入增长与经济增长基本同步，反映出收入分配与整体经济发展相匹配的趋势。城镇居民因收入基数较高，增速有所放缓；农村居民则因基数较低、部分劳动力返乡就业带来新的收入增长点等原因，增速高于城镇。

　　下一步，要进一步释放消费潜力、缩小城乡消费差距，仍需着力提升居民收入水平。一方面，在经济转型过程中大力支持科技创新行业发展，创造更多高质量就业机会；另一方面，随着资本市场逐步走强，呈现“慢牛长牛”态势，居民财富效应有所提升，也有助于释放消费潜力。因此，居民收入增长是提振消费最根本的途径，也是释放消费潜力的关键。

　　回到股票市场，大盘在经过连续上涨后出现一定震荡调整，但幅度有限，市场走势展现较强韧性。周一A股出现反弹，成交量维持在3万亿元以上，交投保持活跃。随着慢牛长牛趋势初步确立，市场赚钱效应提升，更多板块有望轮动上涨，而非仅由科技板块独涨。例如新能源板块，在经过过去三年优胜劣汰、产能出清和行业整合后，迎来新的发展机遇。不过本轮新能源行情并非普涨，而是呈现分化态势：部分领域盈利改善，也有个别公司出现巨额亏损。因此投资时需坚持价值投资理念，深入分析具体行业和公司，而非简单追逐板块热点。

　　正如格雷厄姆所言，“股价短期是投票机，长期是称重机”。短期波动受多种因素影响，长期走势则必然与行业及公司的基本面发展相关，这要求投资者必须做好扎实的基本面研究。

　　券商股通常被视为行情的风向标，但在本轮上涨中表现相对滞后。主要原因是行情结构分化较为明显：2025年虽大盘上涨，但真正获利的投资者比例不高，许多投资者持有的传统板块未涨甚至下跌，这也导致部分投资者对本轮牛市持怀疑态度，进而影响券商股表现。此外，市场成交量虽显著放大，但因佣金费率持续下行，券商佣金收入并未同步大幅增长，这也是制约其股价的因素之一。若未来市场能从结构牛转向全面牛，更多板块参与上涨，且投资者对牛市的认同度提升，券商股或将迎来真正表现机会。目前市场仍以结构性行情为主，科技股是本轮行情的主线。

　　2026年是“十五五”规划的开局之年，规划纲要已明确将人形机器人、芯片半导体、算力算法、低空经济、深海经济、生物医药等科技创新行业作为重点发展方向。量子技术、可控核聚变等未来产业也备受投资者关注。从经济转型角度看，科技股行情仍将是市场主导方向。

　　当前行情有望进一步深化，春季攻势或将逐步展开。此前市场的连续上涨可视为跨年度行情的延续，目前正处于震荡调整阶段，接下来可关注春节前后的春季行情。春节期间，投资回报可能成为热议话题，财富效应或吸引更多投资者入市，预计节后市场有望迎来“开门红”。

　　关于持股过节还是持币过节，若持有的是优质股票或基金，持股过节风险不大，节后资金通常较为充裕；若是短期涨幅过大、缺乏业绩支撑的题材股，则建议及时获利了结、持币过节，以规避风险。

　　值得关注的是，当前两市融资余额已突破2.6万亿元，创历史新高，这是一个需警惕的信号。虽然市场整体杠杆率较十年前明显下降，目前尚处牛市中期阶段，但个人投资者通过融资加杠杆仍存在较大风险。巴菲特曾提醒：“一旦用了杠杆，时间就不再是你的朋友，而是你的敌人。”十年前的教训值得铭记，投资者应克服贪婪心理，坚持闲钱投资，避免使用杠杆，才能保持良好心态，实现稳健收益。

　　投资路上，应远离绩差股、题材股，潜心学习价值投资理念，深入研究经济转型中受益的好行业、好公司，从而获取长期回报。投资不是短期行为，更非一夜暴富的游戏，而是一场终身修行，甚至是一生的事业。只有树立正确理念，才能行稳致远，真正在这轮慢牛长牛中实现理想回报。

　　过去不少投资者“牛市赚小钱，熊市亏大钱”的经历令人痛心。希望大家在未来的投资中坚定践行价值投资，持续学习、提升认知，从而走出亏损循环，走向理性、可持续的投资之路。