A股高位盘整 电网设备板块延续强势

　　1月19日，A股市场全天横盘震荡，有色金属、石油石化等周期板块领涨，带动沪指飘红。截至收盘，上证指数报4114.00点，涨0.29%；深证成指报14294.05点，涨0.09%；创业板指报3337.61点，跌0.70%；科创综指报1851.07点，跌0.21%。沪深两市合计成交27084亿元，较上周五缩量3179亿元。

　　电网设备板块持续活跃

　　自上周五掀涨停潮后，电网设备板块昨日继续活跃。截至收盘，申万电网设备指数大涨7.01%，在所有二级行业中涨幅居首，汉缆股份、森源电气、广电电气、积成电子等收获日线两连板，双杰电气收获20%幅度涨停。

　　消息面上，1月17日，国家能源局宣布，2025年中国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5%。这一数字在全球单一国家中尚属首次，相当于美国全年用电量的2倍多，超过欧盟、俄罗斯、印度、日本四个经济体的年用电量总和。

　　另外，国家电网有限公司1月15日发布消息称，“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，创历史新高，投资总额比“十四五”时期增长40%。此外，“十五五”期间，国家电网还计划初步建成主配微协同的新型电网平台，“西电东送、北电南供”能源输送网络进一步巩固；加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%。

　　上市公司层面，主营输配电设备业务的思源电气日前披露业绩快报，2025年归属上市公司股东的净利润为31.63亿元，同比增长54.35%。东吴证券研报点评认为，思源电气业绩大超预期，受益于国际业务不断突破，盈利能力提升有望成为常态，上修公司2025年至2027年的归母净利润预测值。

　　贵金属板块再度升温

　　昨日，有色金属板块整体走强，贵金属相关个股领涨。截至收盘，申万贵金属指数上涨4.20%，四川黄金、招金黄金收获涨停，山金国际涨超8%，晓程科技、中金黄金涨超5%。

　　贵金属板块走势与国际金价表现息息相关。昨日，上海期货交易所黄金期货主力合约上涨1.54%，盘中最高触及1050.40元/克，再创历史新高，今年以来累计涨幅约为7%；海外市场方面，北京时间昨日上午，伦敦现货黄金价格最高触及4690.88美元/盎司，同样创历史新高，逼近4700美元关口。

　　国泰海通证券研报认为，全球地缘政治局势的不确定性上升以及各国央行持续购金，有利于支撑长期金价中枢。虽然投机性交易资金的流入阶段性抬升了黄金波动中枢，但在国际货币体系重构的背景下，黄金价格仍然具有较强的韧性。

　　国信期货首席分析师顾冯达表示，在宏观地缘风险与贸易政策不确定性主导的背景下，全球贵金属市场有望维持强势格局。黄金作为核心避险资产，上行趋势明确，可视为多头配置的基石。白银受资金与情绪驱动更为显著，更宜作为观测市场风险偏好的指标。铂金与钯金则完全跟随板块情绪波动，呈现高弹性的宽幅震荡特征。

　　机构：春季行情未完

　　自上周以来，A股市场出现短期波动。展望后市，机构研判普遍偏向积极，认为春季行情仍有演绎的空间。

　　华金证券邓利军策略团队在研报中表示，当前来看，放量后A股可能继续震荡偏强，目前判断春季行情未完，原因如下：首先，短期政策仍偏积极，外部风险相对有限。其次，流动性预期依然宽松，央行1月15日宣布结构性降息，后续仍可能进一步降息降准。资金仍将保持流入股市，但流入速度可能较前期有所放缓。最后，宏观经济和企业盈利仍处于弱修复趋势中。

　　配置方面，华金证券认为，短期科技成长和部分周期行业可能相对占优。复盘历史，春季行情中A股放量上涨后，行业表现可能出现高低切换，前期涨幅靠后的、估值情绪偏低的行业会出现补涨，同时政策和产业趋势向上的行业表现可能恒强。当前来看，医药、机械、电力设备与新能源等行业可能补涨。AI和商业航天板块的政策和产业趋势持续向上，相关的TMT、军工等行业有望继续上行。