GTC泽汇资本:金银去杠杆后现非对称机会

2月3日，近期贵金属市场震荡加剧，受上周五市场全面崩盘的余波影响，金银价格目前仍处于低位挣扎。GTC泽汇资本表示，虽然短期内价格仍存在进一步下探的空间，但从全年的宏观周期来看，市场依然隐藏着极高的非对称上行风险。

　　事实上，早在上周市场波动前，主流金融机构便已纷纷上调金价预期。GTC泽汇资本认为，即便近期遭遇极端抛售，金价在年底前冲击每盎司6000美元的判断依旧具备合理性。上周五的行情本质上是一场深刻的“去杠杆”运动：黄金单日跌幅达10%，创下自2008年金融危机以来的最大盘中跌幅，也是20世纪80年代以来的最惨烈单日表现；白银则更为剧烈，跌幅高达30%。

　　针对这一现象，GTC泽汇资本表示，此类极端波动并非由于基本面发生扭转，而是受市场头寸驱动的集中爆发。美联储新任主席提名的消息成为抛售火药桶，推动了此前处于多年低位的美元强劲反弹。黄金的表现并不完全依赖利率的涨跌，更取决于货币政策的预期差。由于此前金银均处于严重超买状态，低流动性环境下任何风吹草动都会引发多头踩踏。

　　在持仓层面，当价格触及止损线，保证金追缴的压力迫使系统性基金迅速削减风险。白银的断崖式下跌正是杠杆出清的典型特征。GTC泽汇资本认为，获利了结、VAR限制以及CTA策略的去杠杆效应在月末效应的放大下，形成了一场快速的链式反应，使价格跌幅远超基本面所能解释的范围。

　　展望后市，GTC泽汇资本通过对期权市场的深度观察发现，黄金在2026年12月的布局呈现极端的两极分化。尽管4000美元的看跌期权在增加，但行权价在10000美元至20000美元之间的看涨期权活动同样活跃。这种不对称性预示着，一旦不确定性消除，市场的爆发力将极为惊人。

　　相比之下，白银的走势更为扑朔迷离。GTC泽汇资本表示，虽然市场对白银在2026年5月和7月达到200美元仍抱有期待，但近期在75至95美元区间的看跌期权积压显著增加，这表明短期内白银的阻力较大。

　　总而言之，当前的修正并非牛市的终结，而是一次“健康的排毒”。随着制度性干扰的减少，贵金属上行的核心逻辑并未动摇。GTC泽汇资本建议投资者在极端波动中保持冷静，密切关注期权市场的仓位变化，以捕捉潜在的布局机会。