摩根大通首予MiniMax“超配”评级：全球化AI先锋，引领下一波价值浪潮 第1张

　　截止2月10日午盘收盘，MiniMax（00100）股价在港股一度上涨10.7%，其驱动因素之于源于摩根大通近日研报的首次覆盖。

　　摩根大通近日首次覆盖港股上市公司MiniMax，给予“超配”（Overweight）评级，并设定700港元的目标价，较当前股价具备约36%的上行空间。报告指出，MiniMax凭借其稀缺的全球化基因与领先的技术实力，已成为投资者把握2030年全球人工智能市场——预计规模将达1.4万亿美元——的关键入口。

　　自今年1月初上市以来，MiniMax股价已飙升逾230%，盘中最高触及599.5港元。

　　作为中国最具辨识度的独立大模型企业之一，MiniMax正加速推进其全球业务布局。目前，公司超过70%的营收来自海外市场，API服务随着全球开发者生态的快速拓展而迅猛增长。摩根大通分析师Olivia Xu团队指出：“这种高度国际化的收入结构不仅有效实现营收多元化、提升整体利润率，更彰显了MiniMax在全球AI竞争格局中的真实竞争力。”

　　技术层面，MiniMax的M2.1大模型在编程能力与智能体任务等关键指标上已跻身全球第一梯队；业务层面，公司构建了横跨消费级应用、生成式媒体与B2B API服务的均衡矩阵，形成多引擎驱动的增长飞轮。基于此，摩根大通预测，MiniMax在2026至2030年间营收复合年增长率（CAGR）有望高达138%，并于2029年实现盈亏平衡。

　　值得注意的是，报告同时对比了另一家中国AI领军企业智谱，预计其同期CAGR为127%，同样有望于2029年盈利。摩根大通赞誉了MiniMax在国际化程度与商业化落地节奏上的领先优势，“这不仅能使营收来源多元化，提高利润率，还能彰显全球竞争力”。。

　　报告进一步指出，中国人工智能产业正从早期“百模大战”的粗放竞争阶段，迈入以商业化兑现能力、模型原创性和全球化纵深布局为核心竞争力的新纪元。在此背景下，MiniMax不仅是一家技术公司，更是中国AI走向世界、参与全球价值链重构的重要代表。

　　摩根大通总结称：“MiniMax是把握2030年全球AI市场1.4万亿美元规模机遇的首选标的之一。”