中信建投 | 告别粗放增长：两会定调钢铁业价值跃升新阶段

文｜王介超 王晓芳 汪明宇

2026年全国两会作为“十五五”规划的开局之会，为经济社会发展定下了“稳中求进、向新求强”的总基调，虽然政府工作报告未直接点名钢铁行业，但多项全局性部署和产业政策共同构成了影响行业发展的“组合拳”，深度推动钢铁行业向绿色化、高端化、智能化、集约化方向转型。在需求端，宏观政策为行业提供了结构性支撑，拟发行的1.3万亿元超长期特别国债和4.4万亿元地方政府专项债将重点支持“两重”建设等重大项目。在供给端，政策延续了严禁新增产能、产量精准调控的基调，深入整治“内卷式”竞争，加速低效产能出清，推动行业集中度持续提升，旨在从根源上改善供需格局，助力行业盈利水平企稳修复。

告别粗放增长：两会定调钢铁业价值跃升新阶段。

2026年全国两会作为“十五五”规划的开局之会，为经济社会发展定下了“稳中求进、向新求强”的总基调，虽然政府工作报告未直接点名钢铁行业，但多项全局性部署和产业政策共同构成了影响行业发展的“组合拳”，深度推动钢铁行业向绿色化、高端化、智能化、集约化方向转型。在需求端，宏观政策为行业提供了结构性支撑，拟发行的1.3万亿元超长期特别国债和4.4万亿元地方政府专项债将重点支持“两重”建设等重大项目，直接拉动基建等领域用钢需求，然而房地产用钢需求预计继续小幅下滑，制造业用钢占比将首次过半，行业需求结构正从依赖地产基建转向多元高端驱动。在供给端，政策延续了严禁新增产能、产量精准调控的基调，深入整治“内卷式”竞争，加速低效产能出清，推动行业集中度持续提升，旨在从根源上改善供需格局，助力行业盈利水平企稳修复。绿色低碳转型已成为刚性约束，2026年单位国内生产总值二氧化碳排放拟降低3.8%左右，钢铁行业作为高耗能领域，2026年是其纳入全国碳市场后的首个履约元年，碳排放强度考核与碳市场机制将倒逼企业加快氢冶金、电炉短流程、CCUS等低碳技术的研发与应用，高碳排放企业将面临更大成本压力，而绿色技术领先者将获得显著竞争优势。资源安全保障议题在两会期间受到高度关注，多位代表委员建议通过加大国产铁矿扶持、加快海外权益矿开发、提升废钢资源循环利用率等多渠道提升铁元素自给率，以破解铁矿石对外依存度高的行业痛点。与此相呼应，循环经济战略地位空前提升，废钢产业迎来直接政策驱动，“大规模设备更新和消费品以旧换新”行动将释放巨量废钢资源，而“反向开票”政策的落实和回收加工配送冶炼一体化基地的建设，将推动废钢行业走向合规化与集中化。产业升级方面，发展新质生产力的导向明确要求钢铁行业从规模扩张转向价值创造，代表委员普遍建言企业从简单的“卖产品”向深度的“卖服务、卖解决方案”转型，通过技术创新增加产业链黏性。人工智能与钢铁制造的深度融合成为热点，中国宝武等龙头企业已启动“人工智能+钢铁”工程，旨在让智能制造成为驱动商业模式创新的核心引擎。同时，面对欧盟碳关税等国际绿色贸易壁垒，行业亟需加快构建全产业链碳数据管理体系，推动碳核算标准国际互认，以提升出口竞争力。总体而言，2026年两会政策从稳需求、优供给、促转型、保安全四大维度为钢铁行业高质量发展明确了路径，行业将加速告别粗放增长，进入一个由政策驱动、供给约束、绿色创新和价值提升主导的新发展阶段。

五大品种钢材供需双强，库存累积。

供应方面，本周五大钢材品种供应797.24万吨，周环比增0.47万吨。本期钢材产量品种结构有所分化，以螺纹线材产量增加为主，热轧产量有所下滑；本周五大钢材总库存1952万吨，周环比增105.89万吨，增幅为5.7%。本周五大品种总库存有所回升，且建材板材库存变化一致，建材、板材均呈现累库态势，建材累库89.76万吨，板材累库16.13万吨；消费方面，本周五大品种周消费量为633.5万吨，其中建材消费环比增90.8%，板材消费环比增0.3%。截至3月6日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-20元/吨、持平、+10元/吨、-10元/吨。螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为-11元/吨、-44元/吨、-237元/吨、-249元/吨，较上周-32元/吨、-14元/吨、-6元/吨、-23元/吨。247家钢厂盈利率38.1%，环比-1.73pct。

普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。

特钢新材料投资建议：特钢属于政策大力支持的行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例约4%左右，与日本、欧美等发达国家相差仍较大，我国中高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，企业估值有望提高。2026年继续关注特钢主线：南钢股份、中信特钢、天工国际等。当前AI算力浪潮正推动全球电力需求激增，根据彭博新能源财经预计，2035年全球数据中心电力容量将从2024年的81GW增至277GW。未来须重点关注能源产业上游的特钢企业，包括传统火电升级、新能源并网、储能及电网建设等领域，终端产品包括电站锅炉用合金钢、核电用钢等。

钢铁是重资产行业，又面临产能过剩等结构性问题。当前受地产需求拖累，钢材市场呈现“供给减量、需求偏弱、库存上升、价格下跌、收入减少、利润下滑”的运行态势，企业生产经营面临较大挑战。伴随着局部战争的不断爆发、国际形势的不确定性、汇率波动、贸易保护与反倾销愈演愈烈，中国钢铁企业出口市场的门槛将显著抬升。新《环保法》、新污染物排放标准等相关法律深入推进，社会民众环保意识增强，对企业环保监管力度和标准提高，监管和执法愈发严格。

证券研究报告名称：《钢铁周观点：告别粗放增长：两会定调钢铁业价值跃升新阶段》

对外发布时间：2026年3月9日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

王介超 SAC 编号:S1440521110005

王晓芳 SAC 编号:S1440520090002

汪明宇 SAC 编号:S1440524010004