2月金融数据出炉，如何看待信贷“小月”数据表现？

　　央行最新金融数据显示，今年前两个月信贷投放更加平稳均衡。

　　3月13日，央行发布2026年2月金融统计数据报告。2026年2月末，广义货币（M2）余额349.22万亿元，同比增长9.0%，增速与上月持平，比上年同期高2.0个百分点；狭义货币（M1）余额115.93万亿元，同比增长5.9%，比上月上升1个百分点，比上年同期高5.8个百分点。

　　在社融方面，2月末社会融资规模存量451.40万亿元，同比增长8.2%，增速与上年同期持平；1-2月，社会融资规模增量为9.60万亿元，同比多3162亿元。M2和社会融资规模增速均保持在较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。

　　社会融资成本持续低位运行，是货币信贷条件适宜的重要体现。记者从央行获悉，经过近年来多次降息，2月份企业新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约20个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约10个基点，继续保持低位运行。

　　政府债券支撑社融增量

　　债券融资依然是社会融资规模增长的重要支撑。

　　央行数据显示，初步统计，2026年2月末社会融资规模存量为451.4万亿元，同比增长8.2%；前两个月社会融资规模增量累计为9.6万亿元，比上年同期多3162亿元。

　　业内专家表示，今年新增政府债券规模达到近12万亿元新高，且开年以来靠前发力，前两个月国债、地方政府债发行规模分别同比增长12.2%、8.5%，对社会融资规模起到良好的支撑作用。

　　3月以来，企业陆续进入节后开工状态，融资需求加快显现，叠加两会后各项政策密集细化落地、“十五五”重大工程项目加速落地开工。市场预计，将带动配套融资需求稳步释放，金融总量有望延续合理增长态势。

　　近年来，随着金融市场发展和融资工具创新，企业融资渠道已从过去单一依赖银行贷款，逐步转向债券、股票等多种方式并存的格局，贷款增长情况已难以完整反映金融支持实体经济的全貌。

　　数据显示，社融口径下的人民币贷款呈现增速放缓态势。今年前两个月，对实体经济发放的人民币贷款增加5.75万亿元，同比少增1248亿元。

　　对此，业内专家表示，评价金融对实体经济的支持力度应更多关注社会融资规模和货币供应量等覆盖面更广的指标。特别是企业根据经营需要、资金成本等因素在银行贷款、发行债券或股权融资等方式中进行综合比较和选择，不同融资渠道之间自然形成了此消彼长的动态关系，贷款增速的短期波动更不足以作为金融支持力度变化的信号。事实上，无论企业通过哪种渠道获得资金，最终都会转化为生产经营和投资活动的“血液”。

　　2月信贷增长仍较平稳

　　2月末，人民币贷款余额277.52万亿元，同比增长6%。前两个月人民币贷款增加5.61万亿元。分部门看，住户贷款减少1942亿元，其中，短期贷款减少3596亿元，中长期贷款增加1654亿元；企（事）业单位贷款增加5.94万亿元，其中短期贷款增加2.65万亿元，中长期贷款增加4.07万亿元，票据融资减少9089亿元；非银行业金融机构贷款减少1987亿元。

　　“短期住户贷款主要分为两个部分，一部分是消费贷，另一部分是短期的经营性贷款。前两个月，有春节因素影响导致还款多，这是影响住户短期贷款数据变化的主要原因之一。”一位业内权威专家对记者表示。

　　对于2月的信贷表现，业内人士表示，近年来，央行持续引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，商业银行更加注重统筹安排全年信贷投放进度，提升信贷资金供给与实体经济有效融资需求的适配性，避免“冲时点”导致贷款数据“大起大落”，今年前两个月信贷投放更加平稳均衡。1月贷款“冲量”现象有所缓解，同时，尽管春节假期因素导致今年2月工作日比去年同期少3天，但2月信贷增长仍然比较平稳。

　　另一方面，民营企业再贷款加快落地，引导更多信贷资源流向民营中小微企业。记者从央行获悉，从2月末人民币各项贷款余额的结构上看，普惠小微贷款余额为37.31万亿元，同比增长11.6%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额为60.61万亿元，同比增长9.8%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

　　年初央行宣布单设民营企业再贷款后，北京、湖北、浙江、重庆等地陆续落地首批民营企业再贷款。

　　一位银行客户经理表示，过去不少民营中型企业处于“夹心层”，既不符合小微企业普惠政策的覆盖范围，又不具备大型企业的信用优势。此次在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，在继续支持民营小微企业的基础上，进一步将民营中型企业纳入支持范围，精准破解了民企融资痛点。

　　金融总量更多作为参考性指标

　　2月末，M2同比增长9%，M1同比增长5.9%。流通中货币（M0）余额15.14万亿元，同比增长14.1%。前两个月净投放现金1.05万亿元。

　　M2-M1剪刀差为3.1%，较上月4.1%收窄1个百分点，反映出企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖等积极信号。

　　2月末，社会融资规模同比增长8.2%，M2同比增长9%，均明显高于名义GDP增速，延续了较快增长态势，为经济回升向好营造了适宜的货币金融环境。

　　近年来，人民银行一直坚持支持性的货币政策立场，在2024年9月、2025年5月和2026年1月，先后出台了力度较大的货币政策举措，持续助力经济稳定增长。

　　业内专家表示，在金融总量规模已经很大的背景下，如何促进信贷结构优化成为当前政策发力的重点。2026年初，人民银行出台了一系列支持实体经济的货币金融政策，从价格、规模、支持范围等方面，进一步优化结构性货币政策工具体系。

　　2026年政府工作报告明确要求，继续实施适度宽松的货币政策。党的二十届四中全会提出，“十五五”期间要构建科学稳健的货币政策体系。

　　近日，中国人民银行行长潘功胜也表示，构建科学稳健的货币政策体系要从货币政策的目标、工具、传导等方面统筹推进。未来将逐步淡化数量型的中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更好发挥利率调控的作用创造条件；并且要不断丰富货币政策工具箱，完善短中长期搭配的基础货币投放机制；同时要健全市场化的利率形成、调控和传导机制，不断提高货币政策的透明度。

　　业内专家表示，科学稳健的货币政策体系是一个中长期的目标任务，是转变宏观调控思路、完善宏观经济治理机制、健全中央银行制度和推动货币政策框架转型的一个系统性工程，需要在方法论上坚持货币政策的稳健性，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部等各方面关系，加强逆周期和跨周期调节，避免货币政策大放大收，支持宏观经济平稳运行。