人民银行货币政策委员会一季度例会，释放哪些信号？

　　来源：中国银行保险报

　　据中国人民银行3月31日消息，中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会于近日召开。会议建议，发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。

　　经济形势方面，会议认为，当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。

　　中国银河证券宏观研究团队分析指出，本次会议对于经济形势的判断出现重要变化，强调可能面临的外部冲击挑战。具体来看，中东冲突显著推升了全球经济的不确定性，也带动油价走势变得难以预料。这将给全球主要央行货币政策带来更大挑战。假设今年油价全年中枢维持在85美元/桶至100美元/桶，对应的CPI中枢仍在1.5%以内，输入性通胀对我国的压力相对有限，金融管理部门将维持支持性货币政策立场，保持流动性充裕。但如果油价上行超过120美元/桶，CPI中枢或向上突破2%的目标阈值，并且出现结构性通胀演化为全面通胀的趋势，货币政策也有转向的可能。

　　对于下阶段货币政策主要思路，会议建议，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　《中国银行保险报》记者注意到，2026年政府工作报告提出“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用”，本次例会延续了这一表述。

　　“融资中间费用”是指企业或个人在获取融资过程中，除本金和利息之外的各类附加费用，是综合融资成本的重要组成部分。3月15日，金融监管总局、中国人民银行曾发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，要求贷款人向借款人展示综合融资成本明示表，清晰披露个人贷款息费成本，使个贷各项息费“阳光化”“透明化”。中信证券首席经济学家明明向记者分析指出，后续相较于总量降息，类似于服务费、渠道费等费用可能会优先压降。

　　针对汇率政策，华创固收首席分析师周冠南表示，去年12月以来，人民币进入升值通道。但近期，美元指数或在短期内延续高位运行，人民币汇率升值趋势暂缓，后续在稳汇率方面或主要通过宏观审慎管理方式进行。

　　此外，会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力。用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。

　　《中国银行保险报》记者 许予朋

　　《中国银行保险报》编辑 李梦溪