华安基金胡宜斌：AI重塑科技投资叙事 掘金新质生产力和新兴消费

　　摘要：科技创新领域厚积薄发，每一次产业创新和技术迭代都蕴藏着机会。

　　AI浪潮席卷全球，科技成为重要的投资主线。作为“老十家”之一的华安基金，在科技领域深耕已久，构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系，着力打造具有产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”。

　　作为华安基金科技联盟的代表人物之一，胡宜斌从科技企业走进华安投研团队，用十年时间深耕计算机、电子、传媒等领域，密切关注在AI、数字经济各产业链环节中产生的颠覆性机会。在胡宜斌看来，我国经济长期向好的基本面没有改变，当下仍处于经济结构转型的关键时期，未来新质生产力和新兴消费将成为我国经济总量增长的核心驱动力。

　　高景气捕手 持续深耕科技成长

　　2015年，胡宜斌加入华安基金大家庭，当年11月开始管理华安媒体互联网混合基金。在市场的多轮牛熊转换中，胡宜斌持续迭代投资框架。2018年，华安媒体互联网混合基金在当年成长股熊市中取得了难得的正收益，2019年又在结构性牛市中获得101.7%的正收益，同期业绩比较基准收益率为16.87%。

　　得益于在科技成长领域的持续深耕，胡宜斌成为“高景气捕手”，深受投资者喜爱。面对管理规模的增长，他持续探索投资框架。逐渐从早期的中观轮动转变为具有组合思维的杠铃策略，通过利用不同资产的非相关性，寻找具有更高风险补偿的机会。胡宜斌形成了更成熟、更进阶的投资方法论——注重底线思维，做一个识货的“端水师傅”。

　　具体来看，胡宜斌以盈利变化为准绳，充分研究，掌控行业周期规律。并从中观出发，寻找未来盈利增速更快的行业和赛道。同时，关注“盈利裂变”，即指盈利发生逻辑上不可逆的跃升，这类机会并不局限于新兴行业，在周期性行业、消费行业和价值行业也均能找到这样的机会。他持续拓展能力圈，扩大寻找盈利裂变的中观行业范围，以科技成长筑底，将能力圈进一步拓展至全市场。

　　业绩与规模形成了良性循环。以胡宜斌管理时间最长的华安媒体互联网混合为例，基金定期报告数据显示，截至去年末，华安媒体互联网混合A成立以来收益率为203.3%，业绩比较基准收益率为0.17%。

　　AI席卷全球 半导体、新能源等领域机会涌现

　　站在当前时点，谈及后续关注的方向，胡宜斌表示，可关注具备全球竞争力的科技创新和份额提升。中长期来看，全球在半导体、新能源、新一代通信技术、新材料、生物医药等领域仍将持续出现由创新带来的新机遇，每一次产业创新和技术迭代，都蕴藏着弯道超车的机会。

　　“随着我国在关键领域核心技术的不断突破，制造业优势有望由劳动力成本驱动转向技术和创新驱动，未来国内一大批企业将伴随各领域的尖端技术突破，不断成为占领全球创新制高点的独角兽，在整个过程中，我们有望长期看到这些企业主营收入持续增长、全球市场份额持续扩张和ROE的上升。”胡宜斌说。

　　与此同时，胡宜斌密切关注在AI、数字经济各产业链环节中产生的颠覆性机会，AI长期会改变互联网和云计算的业态和竞争格局，对于TMT各产业链环节将产生分化的影响。与此同时，2025年可能是国内AI应用广泛普及的元年，AI可能不断在LLM、多模态、医疗、教育、法律、工业等领域发挥作用并产生投资机会，同时也会拉动产业链上下游盈利出现不可逆的改变。

　　在胡宜斌看来，受益于国民经济和居民可支配收入的持续增长，部分代表消费者代际迭代的新兴消费品类有望成为消费中最具成长性的方向，一些新兴消费在居民消费构成中的比重仍处于不断上升态势，可关注新技术、新产品、新商业模式在各类新兴消费赛道中产生的变革和机会。

　　“我们也高度关注全球清洁能源变革对上游资源成本和供给格局带来的不可逆变化。”放眼长期，胡宜斌认为，科技创新领域厚积薄发所带来的效果逐步体现，具备全球竞争力的AI大模型、具身智能等核心科技赛道的自主企业将不断涌现。

　　风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

　　基金经理胡宜斌管理的所有同类产品的历史业绩表现

　　华安媒体互联网混合基金：业绩基准为：中证800指数收益率*50%+中国债券总指数收益率*50%。 A份额成立于2015/5/15，A份额最近5年“2020~2024年”历年业绩（及业绩基准表现）为18.39%（12.86%）、35.43%（1.11%）、-14.35%（-10.77%）、-1.95%（-4.34%）、11.67%（9.47%）。C份额成立于2021/10/18，C份额成立以来“2022~2024年”的历年业绩（及业绩基准表现）为-14.88%（-10.77%）、-2.51%（-4.34%）、11.00%（9.47%）。崔莹管理时间为2015/6/18~2016/9/21，胡宜斌自2015/11/26起至今

　　华安智能生活混合基金：业绩基准为：中证800指数收益率*70%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率*10%。 A份额成立于2019/5/8，A份额“2020~2024年”历年业绩（及业绩基准表现）为19.90%（17.70%）、34.39%（-1.52%）、-13.98%（-16.37%）、-7.09%（-8.23%）、2.24%（11.88%）。C份额成立于2021/10/18，C份额成立以来“2022~2024年”的历年业绩（及业绩基准表现）为 -14.45%（-16.37%）、-7.65%（-8.23%）、 1.61%（11.88%） 。胡宜斌管理时间为2019/5/8起管理至今。

　　华安成长创新混合基金：业绩基准为：中证800成长指数收益率*70%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率*10%。A份额成立于2019/6/27，“2020~2024”历年业绩（及业绩基准表现）为26.14%（27.85%）、41.77%（-4.86%）、-13.10%（-20.94%）、-6.71%（-14.86%）、 2.31%（6.44%） 。C份额成立于2022/8/11，“2023~2024年”的业绩（及业绩基准表现）为-7.25%（-14.86%）、1.71%（6.44%） 。胡宜斌管理时间2019/6/27起管理至今。

　　华安沪港深外延增长灵活配置混合基金：业绩基准为：中证800指数收益率*50%+中国债券总指数收益率*50%。 A份额成立于2016/3/9，A份额最近5年“2020~2024年”历年业绩（及业绩基准表现）为94.88%（12.81%）、19.06%（0.76%）、-20.34%（-10.56%）、-7.95%（-4.35%）、 3.73%（9.47%） 。C份额成立于2022/5/10，C份额成立以来“2022~2024年”的业绩（及业绩基准表现）为9.37%（0.01%）、-8.48%（-4.35%）、 3.07%（9.47%） 。崔莹管理时间为2016/3/9~2022/1/26，杨明和苏圻涵的管理时间为2016/3/9~2018/2/26，胡宜斌自2022/1/26起至今

　　华安景气驱动一年持有期混合基金：业绩基准为：中证800指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%，成立于2022/3/1，A/C份额“2022~2024年”历年业绩（及业绩基准表现）为5.37%/4.84%（-10.70%）、-6.43%/-6.99%（-8.27%）、 2.83%/2.22%（12.31%） ，胡宜斌自成立起管理至今。

　　华安景气优选混合基金，业绩基准为：中证800指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%，成立于2022/6/1， A/C份额在“2022~2024年”的历年业绩（及业绩基准表现）为-2.72%/-3.01%（-3.37%）、-5.84/-6.30%（-8.27%）、3.85%/3.33%（12.31%） ，胡宜斌自成立起管理至今。

　　华安景气领航混合基金，业绩基准为：中证800指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%，成立于2023/4/27， A/C份额在“2023~2024年”的历年业绩（及业绩基准表现）为-10.54%/-10.90%（-9.92%）、4.80%/4.16%（12.31%） ，胡宜斌自成立起管理至今。

　　数据来源：各基金定期报告，截至2024年四季报